| 三大积极因素崭露头角 蓝筹股历史性机会能否重演？ |
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| 发布时间：2012-05-07 08:44:59 发布人：国家商业发展网 新闻来源： |
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今年以来的行情走势不断提醒投资者，在基本面低迷的时候，任何盘面上显现的热情都可能会瞬间消失，因而仅凭4月以来特别是上周的市场积极走势，尚难以增加大盘成功突破2500点的筹码。所幸的是，相对于前两次攻击2500点无功而返，本次大盘在突破2400点后， 相关公司股票走势
万 科Ａ9.22+0.181.99%四川长虹2.39+0.031.27%中国人寿19.21+0.120.63%保利地产13.02+0.070.54%浙江东日15.36-0.32-2.04%显现出了三大积极变化：大小非减持压力减轻；资金面环境不同；市场情绪明显改善。分析人士表示，回顾历史，蓝筹股曾经三次走强：1997年牛市以四川长虹为代表的绩优股，2003～2004年的蓝筹股“五朵金花”、2006～2007年的周期蓝筹。展望未来，沉寂多年的蓝筹股能否王者归来再次爆发，引领市场启动新一轮行情？
=====本文导读=====
【三大积极因素显现】
三大积极因素崭露头角 2500;点会否顺利攻克
【蓝筹股复苏】
蓝筹股历史性机会能否重演？
三连阳奏响红五月前奏 蓝筹风料渐入佳境
四年沉寂 蓝筹股开始苏醒
【券商观点】
民生证券：政策引导流动性 蓝筹+主题投资并行
国信证券：制度红利催化中盘蓝筹行情
【相关评论】
最新调查：近七成投资者看好蓝筹基金投资机会
专家：蓝筹股估值降至历史低位 蓝筹基金投资价值显现
三大积极因素崭露头角 2500;点会否顺利攻克
继2011年10月下旬、2012年2月下旬后，沪综指近期再度突破2400点关口，向2500点强压力位发起进攻。与前两次突破无功而返相比，本次市场面临大小非减持压力下降、市场利率进一步走低，以及成交明显活跃等三大积极变化，这将使投资者对“红五月”多一份期待。
政策利多 沪指再望2500
从最近半年的市场运行看，2500点似乎成为市场难以逾越的天花板。统计显示，2011年10月25日至11月初以及2012年2月底，沪综指曾经有两次成功突破2400点关口，并向上攻击2500点。然而，大盘每次上攻最终都以失败告终。不过，大盘屡败屡战，沪综指在4月份开始了第三次向2500点的挑战。
受一系列政策面积极变动刺激，沪深股市自今年4月初开始企稳反弹，并于4月20日突破2400点关口。此后的“五一”假期中，管理层继续释放出降低交易费用、主板退市制度等一系列利好，促使上周三个交易日大盘保持稳健震荡向上格局，沪综指周五收报2452.01点，2500点关口已近在咫尺。
如果仅从短期走势看，市场显然处于明显强势格局中，继续向上拓展空间的概率较大。上周三个交易日沪综指累计上涨2.32%，并且日K线连续三天站稳在“五一”前的震荡平台之上，显示对该平台构成有效突破，下一目标位也自然指向2500点。在板块方面，上周申万一级行业板块全部实现上涨（总市值加权平均），其中有色金属、医药生物以及食品饮料板块涨幅居前，分别上涨5.60%、5.07%和4.19%。周期股和防御类股票集体上涨，显示市场做多热情较为充沛。此外，在风格方面，沪深300指数上周上涨3.42%，中小板综指和创业板指数则分别上涨3.10%和4.10%。大盘股和小盘股分化不明显，以及主要指数运行步调统一，也显示当前市场处于强势格局中。
三大积极因素显现
今年以来的行情走势不断提醒投资者，在基本面低迷的时候，任何盘面上显现的热情都可能会瞬间消失，因而仅凭4月以来特别是上周的市场积极走势，尚难以增加大盘成功突破2500点的筹码。所幸的是，相对于前两次攻击2500点无功而返，本次大盘在突破2400点后，显现出了三大积极变化。
4月20日至5月3日，沪综指在2400点之上共运行8个交易日。以首次突破2400点为起始日，并计算此后8个交易日的数据，此前大盘两次上冲2500点时类似的时间区间分别为2012年2月22日至3月2日，以及2011年10月25日至11月3日。
首先，大小非减持压力减轻。据统计，4月20日至5月3日，沪综指本次挑战2500点的前8个交易日，期间重要股东净减持额为18.11亿元。在此前的两次上冲2500点过程中，2月22日至3月2日，A股重要股东净减持31.50亿元；2011年10月25日至11月3日，重要股东累计净减持38.17亿元。不难发现，在近三次冲击2500点的过程中，限售股减持力度逐渐下降，这在本次反弹中体现得尤为明显。
其次，资金面环境不同。上周五3个月SHIBOR报4.6844%，仍然处于明显下行通道中。与之相比，去年11月初3月SHIBOR大致在5.7%附近。今年3月初，3月SHIBOR大致在5.25%附近运行。当前市场的资金面环境较前两次上攻2500点要宽松很多。
最后，市场情绪明显改善。从市场成交金额看，自4月初开始的本轮反弹中，市场成交金额均匀放大，在突破2400点后，持续稳定在单日2000亿元附近，从成交放量的持续性看，要明显好于前两次反弹，显示市场活跃度明显提升。
总体来看，虽然经济低迷运行以及货币缓慢释放的格局，决定了今年出现单边牛市可能性不大，但随着积极变化不断增加，对短期行情仍有理由适度乐观。有分析人士认为，经过震荡调整后，沪综指突破2500点的概率较大。
蓝筹股历史性机会能否重演？
自二次探底2242点以来，在内外因素的共同推动下蓝筹股异军突起，上证50、上证180指数本周突破了年线。据统计，自2000年至2011年的12年里，除了2011年外，其余11年，5月的涨跌决定了全年的涨跌。目前作为牛熊市分水岭的沪指年线位于2502点，每天下移2、3个点，与前高2478点一起对市场形成反压。多空即将在此决战，以确定2132点以来行情的性质。
回顾历史，蓝筹股曾经三次走强：1997年牛市以四川长虹（600839）为代表的绩优股，2003～2004年的蓝筹股“五朵金花”、2006～2007年的周期蓝筹。展望未来，沉寂多年的蓝筹股能否王者归来再次爆发，引领市场启动新一轮行情？
随着官方制造业PMI指数连续5月回升和股市政策利好的连发，阳光私募基金的信心终于结束了连续3个月的下跌，对5月份股市的信心大幅回升，据融智评级最新调查显示，今年5月中国对冲基金经理A股信心指数为119.77，较4月大幅上升8.69点，仅9%的私募基金经理计划减仓。
看好低估值蓝筹
去年私募冠军陕西创赢投资理财公司董事长崔军，看好价值低估的板块和5月结构性行情。“2300点下的机会很突出，后市很难见到。5月行情值得期待，低估值股票有望迎来一波上升行情，而高估值股票空间不大，甚至会继续下跌。低估值股票中最看好金融尤其是银行股。中国的银行业利差全世界最高，部分银行小额信贷利息达到15%以上，而且风险较小，银行业想不挣钱都难。现在的银行股PB很低，非常便宜”。
记者之前曾与多位私募人士交流，他们认为市场今年上下波动较大，但净涨幅有限的主要原因就是担心经济有“硬着陆”风险，但事实是，PMI指数连续5个月回升，如何看待这一现象？挺浩投资总经理康浩平表示，这说明经济见底软着陆的概率在大幅增加。特别是，美国经济的持续复苏显然对中国经济见底也有很大的促进。所以，当前大概可以判断，中国经济基本见底了。
源乐晟资产管理公司总经理兼投资总监曾晓洁也表示，一季度还在担忧各种不确定性，但地产和银行的业绩数据公布后，他们认为一季度加仓这类股票是没有任何问题的。像1～3月份万科、保利地产（600048）销售面积同比增长100%和40%。“经济也一样，如果从环比来讲，我们觉得趋势会比去年改善，因为去年一季度和二季度，尤其一季度非常好，今年我们觉得一季度和二季度比较差，但三季度可能出现一个缓慢上升”。
分享制度改革红利
节日期间“证监会的同志很忙”，出台了系列政策组合拳，包括降低股票交易费用、公布新股发行改革指导意见、两大交易所公布主板、中小板的退市方案征求意见稿。东方港湾董事长但斌认为，退市制度推出的意义不亚于股改，“退市制度推出以后，A股的池子就会得到净化，才能真正体现出经济增长的成果。2012年是转折年的可能性非常大。”
一位资深私募操盘手告诉记者，这次证监会出台的利好从密度上讲是有史最高的；从力度上看，招招命中A股顽疾。“改革新股发行，降低发行市盈率，是压缩一级市场利润，促一级市场资金流入二级市场，新增QFII额度，引入养老金入市等也是给二级市场输血，退市制度净化二级市场环境，打击借壳、重组等各种题材炒作，促使资金流向价值蓝筹股。”
瑞天投资认为，5月份制度性改革可能引发市场新的炒作思路，无论是金改还是券商保险都是直接受益者。另外，消费升级和低端劳动力工资上涨带动消费增加已经成为大趋势，消费股未来不再是防御性品种，比如传媒板块等新兴消费行业需要进一步挖掘。此外，如果市场反复震荡，投资收益微小，那么以养老金为代表的机构投资者，可能更加关注高分红的业绩稳定公司。
三连阳奏响红五月前奏 蓝筹风料渐入佳境
上周，深成指创出年内新高，沪综指坚实地走出了三连阳。权重股与个股形成“你方唱罢我登场”的良性格局，低估值蓝筹股的投资价值逐渐被主流资金所认可。种种迹象均显示，A股正逐渐步入多头市场，特别是在价值投资理念逐步回归的背景下，市场的波动趋向于理性化。
有分析认为，本轮的反弹主要基于股市制度的健全与完善对于资金风险偏好的极大改善，而制度的改革与完善更是促使更多的中长期资金在价值投资的感召下逐步回归A股。加之在经济增速与通胀水平双下的中后期，权益类资金配置价值显著提高，对于经济可能拖累A股的过分担忧已不可取，市场正步入强势格局。
风格转换初现
近两个交易周的A股完美演绎了风格转换。从此前疯狂的“金改”概念炒作，到上周三个交易日蓝筹股的稳步上扬，A股的风格转换看似悄无声息。就在一周之前还有观点认为，如果“金改”概念的龙头浙江东日（600113）偃旗息鼓，那么本轮由金融改革催发的反弹行情可能戛然而止。不过，上周的三个交易日，A股却演绎了另一部完美脚本，在“金改”主题热度下降的情况下，资金重新回归到了对价值股的布局，最大程度地延续了反弹的时间与空间。而这与管理层近期的一系列制度改革举措休戚相关。
“五一”期间，管理层出台的一系列完善股市制度的政策大为提振了市场的信心。事实上，无论是新股发行改革指导意见还是主板及中小板退市方案征求意见稿的发布，都宣示了管理层对于A股长期以来“重融资、轻回报”问题的纠正，而对A股交易费用的下调更是清晰地展示了管理层对于二级市场的呵护。结合此前管理层对于加强上市公司分红以及倡导养老金等长期资金入市的表现来看，管理层对于推进A股市场向更加规范化和合理化发展的决心一览无遗。
正是在价值投资理念回归的背景下，A股市场成功实现了风格转换，绩差股与绩优股的走势分化从未如此显著。上周三个交易日，非银行金融股、地产股等低估值周期蓝筹股均有不俗表现，中国人寿（601628）、中国平安（601318）、广发证券（000776）、中联重科（000157）、西山煤电（000983）等沪深两市权重股均实现超过5%的累计涨幅。尽管相较4月份“金改”概念的疯狂表现，蓝筹股的上涨显得不温不火，但其低企的估值水平基本封死了股价大幅下行的空间，相较于题材股的击鼓传花，蓝筹股的稳步上涨显得更为踏实。
值得注意的是，上周蓝筹股的上涨远未至高潮，除了上周一在蓝筹股的推动下沪综指大涨42点外，周二与周三市场均呈现指数窄幅震荡、个股稳步上涨的稳定格局，并未出现大面积的涨停股票，同时，成交量能稳步释放，沪深两市总成交金额维持在2000亿元附近，表明市场资金相对情绪稳定。而盘中每次回调均有资金逐步介入而非快速拉升指数的表现，也似有中长期资金布局的影子。
蓝筹股料渐入佳境
尽管上周沪深两市的三连阳令诸多蓝筹股累积了一定涨幅，不过预计低估值蓝筹股本周出现明显调整的可能并不大，更多的股价调整可能通过盘中的回调完成。
从估值的角度来看，目前沪深300的滚动市盈率仅为11.53倍，纵向比较仍然处于历史低位；横向比较，在全球主要市场指数中，也仅有恒生指数9.98倍的滚动市盈率显著低于沪深300，而美国三大股指道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指数的滚动市盈率分别为14.45倍、16.85倍和14.91倍，明显高于沪深300指数。即使分行业来看，银行、保险与房地产行业的动态市盈率也明显低于H股水平。因此，在当前沪综指2450点附近，投资者完全没有必要“恐高”。
从经济基本面的角度来看，在制造业PMI指数连续5个月环比回升，并创出2011年3月以来新高的情况下，国内经济增速在二季度见底将是大概率事件。而4月份CPI预期不会超过3.4%。因此，当前国内经济周期显然处于经济增速与通胀双下的中后期，从理论上来讲，以股票为代表的权益类资产的配置价值正在显著提升。
从股票市场供求关系的角度来看，今年以来上市的A股主要以中小市值品种为主，小市值股票的供应趋向于无限化。以往小市值股票相对大市值股票的估值溢价收敛已是大势所趋，而兼具低估值与业绩稳定增长的中盘蓝筹股或将成为资金的首选。而股票供给的增多，最终将促使资金向真正的价值品种抱团取暖，未来A股市场出现结构性分化将是大概率事件，而真正的价值蓝筹股或成为最终的受益者。
四年沉寂 蓝筹股开始苏醒
受到“五一”小长假期间系列利好消息推动，大盘蓝筹股轮番上涨，推动股指震荡走高，沪深300指数以及深成指已经率先创出年内新高，预示着市场开始逐步转强，上证综指突破2478点前期高点时机日益成熟。笔者认为，在系列政策助力下，市场风格将成功切换至蓝筹股，大盘有望在蓝筹股引领下持续震荡上行。对于久违的蓝筹行情，大象起舞到底是政策推动下的昙花一现还是真正启动，市场分歧依然巨大。笔者认为，蓝筹股在沉寂了四年半之后，已经具备了重新启动的各项条件，值得投资者重点关注。
首先，蓝筹股启动符合政策导向，中长期资金入市首选应该是蓝筹股。受到“五一”小长假期间关于降低交易费用政策、新版股票退市制度出台，以及两只沪深300ETF进入建仓期的影响，上周蓝筹股板块纷纷启动，有色、煤炭、金融、地产轮番上涨，成为上涨的领先品种；相比之下，ST板块，创业板指数、中小板指数走势显著落后，受到了市场的冷落。笔者认为，市场风格的切换难度巨大，但是这次转换有望成功。郭树清主席上任后不久便倡导中长期资金入市，提出蓝筹股出现罕见的投资价值，同时提示炒新、炒小盘、炒绩差股的风险。并且，本次管理层倡导投资价值并非简单的呼吁，随后出台的系列政策呈现出强烈的政策倾斜，大幅增加QFII额度、沪深300ETF发行规模创多年来新高都对蓝筹股形成正面支持。与此相反，退市提速、重组门槛提高无疑直接击中绩差股命门，支撑股价的核心基础动摇，导致整个高估值板块逆势下跌。在政策大力推动下，冷落多年的蓝筹股终于重新回到舞台的正中央，成为市场关注的核心。
第二，蓝筹股启动有基本面支持，在经济衰退转向复苏阶段，大盘蓝筹股进可攻退可守，投资价值凸显。随着2011年年报以及今年一季报公布，上市公司业绩迥异，以银行、地产为代表的蓝筹股业绩继续保持稳定增长，相反中小市值个股业绩普遍下滑。2011年A股上市公司实现归属于母公司净利润19267亿元，同比增长13.13%，业绩增速从2010年的38.95%下降到2011年的13.13%。从板块比较看，各板块净利润增速出现一定分化，其中主板净利润同比增长13.27%，沪深300板块净利润同比增长14.24%，中小板净利润同比增长10.33%，创业板净利润同比增长15.45%。中小板利润增速不及主板，创业板的利润增速也出现显著回落，表明在经济下行过程中，中小企业受到的冲击较大。从中国物流联合会以及汇丰最新公布的4月份采购经理指数的差异看，大型企业的新订单指数显著领先于中小企业，表明在经济复苏过程中，也是大型企业率先见底。由此可见，蓝筹股启动不仅有政策撑腰，同时也有经济基本面支持，二者形成合力推动蓝筹股行情向纵深发展。
从以上分析可以看出，本次反弹行情可以定义为蓝筹行情。目前有很多投资者对此仍然不认同，主要论据仍然是成交量的不足。与2006、2007年动辄两三千亿的成交相比，如今的成交量水平显然不能与之媲美。但是从信心修复的角度看，投资者从过去四年的熊市中修复需要一个过程，需要有新的赚钱效应出现，才会有更多的增量资金入市。相信蓝筹股的持续上涨，自然会吸引更多的资金入市，套用一句俗语，钱不是问题，关键是能赚钱。
展望未来市场走势，蓝筹与题材股的主角争夺战仍会反复拉锯，但是主要的投资机会仍然会集中在蓝筹股上。在蓝筹股带领下，股指有望成功突破2500点整数大关，上升空间进一步打开。
在投资策略上，建议投资者抓大放小，一方面可以超配保险、券商、地产、有色、汽车，另一方面也可以适当配置指数型基金，因为在蓝筹行情中，多数行业将会跑输指数，锁定指数可能是一个不错的选择。
民生证券：政策引导流动性 蓝筹+主题投资并行
“五一”小长假期间，市场信息多空交织，但证监会意外降低证券交易费用及两家指数基金超预期募资逾500亿、待节后入市等信息提振了市场人气。加上外围市场假日期间大涨，节后第一个交易日，沪深股指即高开高走，在煤炭、有色、券商等权重板块活跃下，市场人气明显升温，深成指已创出今年来新高，两市成交渐趋活跃，医药生物、酿酒食品、节能环保等主题投资概念股受益政策利好，表现突出。权重股和题材股齐舞迎来五月开门红，股指趋势性上涨态势初现。
蓝筹股企稳回升
今年以来，基金发行一改去年债基占主流局面，股票型基金重新成为主角，一定程度上缓解了A股流动性不足局面。据统计，截至4月末，今年共有52家基金发行，其中股票型基金占到33家，指数型基金9家。当前正在发行的26家基金中，指数型基金占到7家，股票型基金5家。翻看历史，每次伴随着证券市场大的变革以及股指回暖，指数基金的发行规模总会有大的突破。如2007年底，指数基金突破3300亿元，而当年上证综指上涨幅度最高约140%。今年以来，管理层一直倡导投资重回基本面，并力挺蓝筹股，同时推出多项举措遏制炒新、炒小、炒差，在政策引导和流动性输入的背景下，蓝筹股的企稳回升有望促成A股未来的趋势性上涨行情。
配置指数基金+主题投资
按美林投资时钟分析，在经济触底回升、企业盈利前景改善预期不佳阶段，投资者一般处于偏保守投资状态，政策引导会对投资者起到较大影响作用，受益于政策红利或事件影响的行业及公司会率先脱颖而出。因此，新能源、涉矿、金改、券商、胶囊原料等主题投资接踵上演，考虑到经济结构转型仍在不断深入，一旦经济触底回暖得到确认，通过政策及投资引导的消费升级及服务转型仍会延续，因此，投资者在调整投资组合时可优先考虑配置指数型基金，而主题投资近期不妨从以下角度去深度挖掘：1、能源改革背景下，具有能源革命意义的页岩气、天然气类公司；2、低空空域改革及商务机市场潜力释放带来的投资机会；3、证券市场金融创新、期货品种的不断丰富为券商、期货公司及部分创投机构带来业绩提升机会；4、流通市场改革引发的行业并购将利好部分物流龙头企业。
国信证券：制度红利催化中盘蓝筹行情
国信证券研究所：4月份采购经理指数（PMI）显示，经济处于缓慢的去库存阶段。在政府主导的基建投资拉动下，经济微弱的复苏迹象逐步显现，但无论是经济基本面，还是对实体经济政策放松，短期都很难出现超预期的变化。随着“五一”期间监管层系列政策组合拳的出台，我们认为，目前市场的核心驱动因素已经从基本面和流动性完全转移到泛金融领域的制度改革上。监管层通过“直接政策+舆论导向”等多手段传达“上大压小”、鼓励蓝筹股投资的政策导向。
从小盘股来看，一方面监管层采取宽进严出的策略，限制新股炒作、压低发行市盈率、增加小盘股供给、深化退市政策改革等降低小盘股的预期收益率，明晰小盘股的投资风险；另一方面，由于小盘股高估值风险仍没有完全释放，一季报和半年报中仍存在大量业绩地雷，大部分小盘股短期很难获得市场的青睐。优质成长股仍有精选价值，但小盘股整体而言仍处于“挤泡沫”的过程。
最新调查：近七成投资者看好蓝筹基金投资机会
政策暖风频吹，两只沪深300ETF基金首募规模均超百亿，近期“蓝筹归来”再次成为市场热议的话题。蓝筹板块的机会来了吗，行情能否持续，蓝筹类基金投资机会几何，又该如何挖掘？
上周，中国证券网进行了题为“蓝筹股近期利好不断，包括沪深300ETF募集规模超预期及各种政策支持等，您看好蓝筹类基金投资机会么”的网络互动调查，结果显示，投资者对于蓝筹类基金兴趣正逐渐升温。
统计显示，有2985名网友投票选择了“相对看好，适当定投”，选择该选项的网友人数占所有参与投票总人数的38.55%，有2431名网友投票选择了“蓝筹底部已现，择机持有”，选择一次性购入蓝筹类基金的投票者人数占所有参与投票总人数的31.39%。两者合计占比将近七成，显示多数投票者相对看好蓝筹类基金的投资机遇。
此外，也有1241名网友选择“说不好”，选择观望者占比16.03%，1087名网友直言“基本面不支持，不看好”，选择该选项的网友人数占所有参与投票总人数的14.04%。
“目前同时沪深300的估值仍处于较低位置，蓝筹基金具有较高的投资价值。”海通证券（600837）高级基金分析师王广国表示，宏观经济下行不出现大幅超预期的情况下，宏观经济下行已经在预期之中，不断寻底的宏观经济数据对A股市场的边际冲击呈递减态势；未来资金成本降低会对市场形成一定支撑；此外，不断出台的“催化”政策虽然比较温和，但是新政策颁布衍生的政策红利对于增加投资者信心有着莫大的作用，对市场呈现积极正面的作用。
上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千也认为，从经济基本面来看，全球经济仍然处于艰难复苏的状态，国内经济短期内将进一步下滑，但经济底部已经开始显现，政策也有放松迹象，当前蓝筹股的估值已经降至历史低位，蓝筹基金的投资价值已经显现。对于相应基金，刘亦千认为能保持大盘蓝筹投资风格，且在选股上具备较强实力的基金更加值得投资者的关注和投资。
伴随蓝筹回暖，近期两只沪深300ETF基金首募均超百亿，分析人士表示，这也会在一定程度上刺激蓝筹板块的走势。国金证券（600109）基金分析师张宇认为，随着基金成立，300ETF未来成为股指期货或融资融券的投资标的，出于套利的需要，这种以证券实物申购赎回为主的交易模式，也会有利于激活这些指数成份股的交易，有助于蓝筹股的价值回归。
结合宏观基本面和流动性预期等方面，以及一季度的基金行业配置来看，张宇预期低估值蓝筹股票之后的配置空间还很大。在板块上，机械设备、金融地产、部分资源类，以及具有品牌和定价优势的消费品，均具有一定的估值优势和安全边际。投资者可以结合基金的持仓情况和历史业绩来进行选择，在低估值蓝筹和消费成长风格基金方面进行搭配配置，但偏向蓝筹风格。
专家：蓝筹股估值降至历史低位 蓝筹基金投资价值显现
游客21372问：从基本面看，蓝筹股以及相应的蓝筹基金投资价值如何？目前是否存在明显低估呢？
王广国：对于未来A股市场，在经济转型与结构调整思路下，市场的主要矛盾是政策的缓慢前行与宏观经济下行的矛盾，造成市场观点的分歧。我们认为宏观经济下行不出现大幅超预期的情况下，宏观经济下行已经在预期之中，不断寻底的宏观经济数据对A股市场的边际冲击呈递减态势。另外，未来资金成本降低会对市场形成一定支撑。此外，不断出台的“催化”政策虽然比较温和，但是新政策颁布衍生的政策红利对于增加投资者信心有着莫大的作用，对市场呈现积极正面的作用。同时沪深300的估值仍处于较低位置。我认为目前蓝筹基金具有较高的投资价值。
刘亦千：从经济基本面来看，全球经济仍然处于艰难复苏的状态，国内经济短期内将进一步下滑，但经济底部已经开始显现，政策也有放松迹象，当前蓝筹股的估值已经降至历史低位，蓝筹基金的投资价值已经显现。
游客92924问：蓝筹基金有何特征，我们现在有哪些表现较好的蓝筹股？
刘亦千：根据纽约证券交易所的定义，蓝筹股是指那些在全国范围内具有良好声誉，公司运作规范，具有很高的信用度和可靠性，无论市场如何波动都能维持良好的盈利状况的企业。在国内蓝筹股并没有统一定义，个人认为蓝筹股应当是运作规范、具备稳定的盈利能力并持续盈利、有足够的行业乃至国民经济影响力的大型上市公司，从目前来看，银行保险、具备品牌和市场号召力的消费类龙头、基建和交通运输板块龙头以及其他长期盈利的大型国企均可称之为蓝筹股。从市场表现来看，具备品牌收益的消费龙头市场表现更好。
张宇：价值/蓝筹风格的基金，一般会采取价值投资的方法，其选择的重仓行业股票，偏好选择那些具备安全边际与低估值优势的品种，倾向大中盘风格。从基金的运作看，价值/蓝筹风格的基金，一般采取较谨慎的左侧建仓策略，在选择好品种后，相对长期持有，换手率较低，降低基金的交易成本。
沪深300ETF
或“输血”股市
游客376221问：近期沪深300ETF募集规模超过500亿，这些资金都会去买蓝筹股吗？这是否意味着沪深300标的股将获得500亿资金的支持？
张宇：嘉实和华泰柏瑞沪深300ETF（爱基,净值,资讯）基金在申赎方式上，前者采用沪深300指数成份股的实物申购赎回模式，而后者采取“沪市以成份股证券，深市以现金替代证券”的方式，虽有所不同，但基本上都需要以一篮子股票与基金份额相交换。因此，ETF的申购者需要已经拥有沪深300成份股，或者需要购入这些蓝筹股，从而会使沪深300成份股获得大量申购资金的支持。随着基金成立，300ETF未来成为股指期货或融资融券的投资标的，出于套利的需要，这种以证券实物申购赎回为主的交易模式，也会有利于激活这些指数成份股的交易，有助于蓝筹股的价值回归。
王广国：募集的500多亿资金中包含了现金认购和股票认购。其中深市的华泰柏瑞300ETF大概有25%的现金替代。因此，现金替代的资金量相对较低，对深市的沪深300成分股影响相对较大。
刘亦千：这500亿中的部分是由沪深300标的股票认购而来，并非全部是现金认购，其中的现金部分可能远低于500亿。基金运作之后，现金部分一定换成沪深300指数，从而为沪深300标的股票起着支持。此外，沪深300ETF的设立以及ETF本身的交易方式将决定沪深300标的股交易将被放大，促进标的股的活跃程度，从这个角度来看，这五百亿将为300标的股的活跃性提供支持。
游客48265问：定投蓝筹基金现在是否是个合适的时点，是直接一次性投资好，还是定投好？
刘亦千：长期来看，蓝筹基金投资价值已经显现，目前已经是布局的好时候。但对于投资方式而言，定投基于“越早投资越收益”、“择时无效”以及“市场长期向上”的投资理念而来，投资者不应当通过择时判断来决定定投。换句话说，如果您对市场已经有所判断，而且坚信，那么没有必要将一笔资金分拆之后人为定投，一次性投资才是最佳方式；而如果您对市场的判断非常犹豫，放弃择时操作，那么通过定投摊薄参与成本，赢得市场平均收益则是您的最佳的方式。
王广国：基金投资包括了单笔投资及定投两种。在投资过程中，投资时机的选择一直是困扰投资者的一个难题，即使对机构投资者来说也很难判断最佳买入卖出时机，但是把握良好的买卖时机还是很多投资者孜孜不倦追求的目标。从我国基金投资者的申购赎回行为来看，有着明显的“慢半拍”现象，“追涨效应”、“处置效应”以及“解套出局”十分明显。因此，对时点的判断是比较困难的。但是从市场估值角度以及经济先行指标出现的企稳迹象来看，现在是适合申购蓝筹基金。
细分板块仔细挑
游客82934 问：蓝筹也有很多板块，专家您觉得现在主投哪些蓝筹板块的基金更具有投资价值？这波蓝筹行情真的会起来吗，会持续多久？
刘亦千：后市行情得依赖于经济、政策、海外市场乃至投资者预期等多种因素配合，但这类股票在当前仍然具备高盈利和低估值的双重优势，在后市演绎中有更大概率走赢大势。对于相应基金，个人认为能保持大盘蓝筹投资风格，且在选股上具备较强实力的基金更加值得投资者的关注和投资。
张宇：结合宏观基本面和流动性预期等方面，以及一季度的基金行业配置来看，低估值蓝筹股票之后的配置空间还很大。在板块上，机械设备、金融地产、部分资源类，以及具有品牌和定价优势的消费品，均具有一定的估值优势和安全边际。投资者可以结合基金的持仓情况和历史业绩来进行选择，在低估值蓝筹和消费成长风格基金方面进行搭配配置，但偏向蓝筹风格。
游客21372问：拥有蓝筹股标的的分级基金有哪些？这些股票的溢价率如何？还有上涨空间吗？
王广国：大盘蓝筹风格的分级基金例如信诚沪深300、国投瑞银瑞和300、国联安中证100等中盘蓝筹风格的基金分级基金例如长盛同瑞中证200、银华深证100、泰达宏利中证500等等。目前分级基金的高风险份额的一般处于溢价状态。从市场估值和基本面企稳迹象来看，跟踪蓝筹指数的分级基金仍具有投资价值。
张宇：分级基金的进取级中，投资蓝筹的主要包括：跟踪沪深300指数的瑞和远见和信诚300B，跟踪中证100指数的双禧B，跟踪深证100指数的银华锐进（爱基,净值,资讯），跟踪中证等权重90指数的银华鑫利（爱基,净值,资讯），跟踪中证200指数的长盛同瑞B（爱基,净值,资讯），以及跟踪深证成分指数的申万进取等。从最近的溢价率来看，差异较大，在6%～58%之间，其中瑞和远见的溢价最
小，而申万进取的溢价最大。折溢价的影响因素很多，包括市场情绪、投资者博弈，以及不同的杠杆率等。目前，市场交投较为活跃，股票型分级基金的高杠杆类品种成为投资者博弈市场反弹的很好的标的；但这也是双刃剑，需要把握好市场节奏，控制向下的风险。 (来源：中国证券报)
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