| 港交所新官上场 力挽跌破“红底”宿命 |
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| 发布时间：2012-05-02 09:57:12 发布人：国家商业发展网 新闻来源： |
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500亿元，与2010及2011年近700亿元相比，明显少了一大截。港交所（00388）股价亦大幅跑输大市，年初至本周五（4月27日）止倒跌1%；同期恒生指数上升12.5%。本周适逢新任主席周松岗上场，能否力挽港交所股价可能破「红底」的命运呢？
港交所选出新一届董事会主席，港铁公司（00066）前行政总裁周松岗顺利当选。
虽然周松岗缺乏证券界管理经验，但在开拓市场方面眼光独到，市场相信其有助港交所拓展海外市场，符合长远发展目标。
周松岗2003年12月起任港铁行政总裁，2007年促成港铁及九铁合并。任内港铁开始兴建五条新铁路，并参与内地及海外地铁项目，包括承接北京及深圳地铁建造及营运；经营伦敦、斯德哥尔摩及墨尔本铁路等。
港铁股价在周松岗任行政总裁的八年内，上升1.5倍，最高位更升逾30元。
周松岗上场后，首要任务是处理有关收购伦敦金属交易所（LME）的建议。
据了解，港交所入选成为LME第二轮竞购者；另外三个竞争对手分别是芝加哥商品交易所、纽约证券交易所及美国洲际交易所，各方须于5月7日前提出收购价。
市场人士一直估计LME值10亿英镑（约125亿港元）。美银美林报告认为，若港交所收购LME事成，尽管短期无助提高交易收入，但长远有助扩大其资产组合，以及充分发掘内地商品的需求。
融资收购股价添压
要成功收购LME，并发挥美银美林报告所指的长远好处前，港交所须先为收购融资。
因为除收购LME外，港交所今年亦会有多项改革措施，包括为提高风险管理而实施保证金制度，港交所料从内部拨出40亿元；加上兴建数据中心等多个项目，以港交所目前可动用23.4亿元现金来看，资金需求大。
假设港交所以120元，折让10%配售最多10%新股，即其配股价108元。增发总发行股份10.8亿股的10%，最多可集资仅117亿元，不足以收购LME。
所以港交所若落实收购LME，相信会采取多元化融资方式，除配售新股外，亦可能透过发债及筹组银团贷款进行。
港交所股东会本周便以大比数通过「一般授权」议案，明显是为日后增发10%新股「开绿灯」，为融资铺路。
虽然增发新股对股东权益摊薄不大，惟港交所以哪个价位增发，则是市场关注之处。
因为以港股目前成交额来看，仍企于百元以上的港交所股价属超贵，现水位配股对基金大户吸引力不大。换言之，港交所股价仍会再下滑。
成交缩损盈利
今年首三个月市场气氛淡静，日均成交金额分别录得556.18亿、684.12亿及644.56亿元。近期日均成交额更进一步缩减，4月截至本周五仅505亿元。
目前港交所动态市盈率约26倍，按照摩根大通推算，若日均成交额600亿元，其相对股价应为115元；若日均成交560亿元，股价则为108元。
以此推算，日均成交额若萎缩至不足500亿元，理论上港交所股价应回落至100元以下。
换句话说，目前港交所股价在120元左右，其对应的日均成交额理应达到630亿元，故现价显得相对昂贵。
一旦港股成交再缩水，港交所股价分分钟连「红底」都不保，即较现价仍有逾一成调整幅度，令股价添压。
摩通预测，港交所全年收入将录得按年轻微倒退0.1%；纯利倒退6.2%至47.78亿元。看来周松岗上场要打一场硬仗。
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